Finance & Accounting
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This thesis examines the relationship between environmental, social and governance (ESG) scores and portfolio returns using ordinary least squares (OLS) regressions and statistical tests. ESG scores were collected from Refinitiv Datastream between January 2007 and February 2023 and consist primarily of companies listed in the Standard & Poor's 500 (S&P 500) Index. The risk factors were calculated using data from Kenneth R. French’s data library. OLS regressions are used to estimate abnormal returns. The portfolios are created by dividing stocks into five equal quantiles and allocating them to five portfolios according to their ESG scores. The portfolios were then reconstructed each year based on the company's ESG rating. This analysis concludes that there is no significant evidence of abnormal returns for high-rated ESG portfolios. Instead, it shows that the portfolio with the lowest 20% ESG ratings outperformed all other portfolios, including the sample market, over the indicated period.
Im Gegensatz zum privaten Sektor sind Non-Profit-Organisationen oft dazu verpflichtet, Verwaltungs- und Betriebskosten unter den wachsamen Augen der Gemeinden oder Spender zu minimieren. Enge Betriebsbudgets, hohe Arbeitsbelastung und Verwirrung darüber, wie strategische Planung effektiv durchgeführt werden kann, sind alles Faktoren, die dazu führen können, dass Führungskräfte von Non-Profit-Organisationen vor strategischen Planungsinitiativen zurückschrecken.
Allerdings ist es ohne eine strategische Planung, die von Missionen und Werten geleitet wird, schwer für eine Non-Profit-Organisation, kurz- sowie langfristige Entscheidungen zu treffen. Dadurch wird die Fähigkeit der Organisation beeinträchtigt, die operative Kapazität zu erhöhen, innerhalb des Budgets zu arbeiten, die Fähigkeiten der Mitarbeiter zu verbessern und die Bedürfnisse der Stakeholder zu erfüllen.
Konflikte und sich widersprechende Arbeitsprioritäten, rückläufige Einnahmen oder Finanzierungsquellen, mehr Arbeit mit weniger Personal, steigende Kosten und ein Mangel an effektiven Ansätzen zur Planung und Umsetzung von Strategien sind Herausforderungen, mit denen Non-Profit-Organisationen konfrontiert sind. Der Erfolg von privaten Unternehmen wird anhand der Investitionsrendite und der Gewinnmargen gemessen, während der Erfolg in Non-Profit-Organisationen hauptsächlich durch die Zufriedenheit der Interessengruppen und der Kostenkontrolle erreicht wird.
Um die Herausforderungen der Durchführung und Umsetzung strategischer Planung zu meistern, bietet sich das Balanced Scorecard-Modell von Kaplan und Norton an. Dies ist ein praktisches Instrument, um strategische Themen und Ziele zu definieren, Strategien auf allen Ebenen der Organisation umzusetzen und die Leistung zu messen. Die Balanced Scorecard kann von den Managern dazu benutzt werden, um den operativen Erfolg einer Organisation durch direkte Ursache-Wirkungs-Zusammenhänge im täglichen Betrieb zurückzuverfolgen.
Konkret lässt sich sagen, dass die Balanced Scorecard als Problemlösung für folgende Punkte eingesetzt werden kann:
Das gesamte Geschehen im Betrieb in seiner Vielschichtigkeit erfassen und auf Teilbereiche simplifizieren, die für alle Mitarbeiter sichtbar und zugänglich sind. Die Operationalisierung der Visionen sowie der sich daraus ergebenden Ziele im Hinblick auf die Strategie entwickeln. Diese strategischen Ziele an jeden Mitarbeiter kommunizieren. Die Strategien im Tagesgeschäft in Bezug auf die Finanzen verankern. Eine Angleichung der Strategien an den sich wandelnden Status Quo vornehmen.
Auf diese Weise wird die Verantwortung dort konzentriert, wo auch die dazugehörenden Abläufe seinen Verlauf nehmen. Dies hat zur Folge, dass das Unternehmen an Flexibilität gewinnt und unter den Mitarbeitern Vertrauen und Motivation hergestellt beziehungsweise verstärkt werden. Somit kann ein Wandel der Unternehmenskultur erreicht werden.
This bachelor thesis provides an overview of the tax and business aspects of transfer pricing in multinational corporations.
The aim of the thesis is to answer the following research question: "How does transfer pricing in multinational groups influence company performance and tax burden and what potentials and challenges does it pose for companies? The answer to this question was the subject of a comprehensive literature review and a critical analysis of this literature.
In addition to the conceptual basics, the business and tax types, functionali-ties, methods and other relevant aspects of transfer pricing are presented by way of example. In this context, it was found that there are various potentials and challenges arising from transfer pricing for multinational corporations. This study shows the complexity of the transfer pricing issue as well as its potentials and challenges for companies. In order to exploit the identified potentials and overcome the challenges, multinational corporations should adopt a holistic, responsible and forwardlooking approach to transfer pricing.
While ESG investing has presented an impressive growth history within institutional investing in the past, this thesis aims to investigate whether impact investing could potentially mirror the ESG investing success story going forward. For that reason, the thesis analyses the past success of ESG investing and compares this to the less established investing practice of impact investing in order to find necessary requirements for the volume of impact investing to grow. After comparing the characteristics of ESG investing and impact investing and after analysing suitable asset classes and potential investors for both investment trends, four key success factors for the progress of institutional impact investing have been identified. These are (1) a general interest in society and the investment community for more direct social and environmental impact, (2) the existence of suitable investment products, (3) a regulatory framework that allows and incentivizes institutional investors to purchase impact investment products and (4) a mechanism with which impact investments products can be objectively classified and their impact can be objectively measured. While the first three success factors should not hinder the future growth of impact investing, the problem of objectively classifying and measuring an impact investment seems difficult to overcome in the near future.
The emergence of cryptocurrencies has sparked significant debate regarding their role in modern financial systems. This thesis addresses two main aspects of cryptocurrencies: their viability as an investment asset and their potential to replace conventional fiat money. It especially focuses on Bitcoin and digs into the multidimensional nature of cryptocurrencies. This study clarifies the conflict between the perceived potential of cryptocurrencies as a respectable form of investment and their perceived speculative nature, as seen by their relationship with gambling-like behavior, through a thorough investigation.
Examining Bitcoin's price volatility, market acceptance, and correlation with conventional financial assets are all important parts of the inquiry into the investment possibilities of this digital currency. The magic triangle of investing will be used as an approach to analyze the returns, liquidity and risks and compare Bitcoin with other investing assets.
Furthermore, this study examines the viability of Bitcoin, as a replacement for fiat money by reconstructing Friedrich August von Hayek's monetary theory. The analysis covers the underlying technologies of cryptocurrencies, the idea of decentralized ledger systems, and the possibility of creating a reliable and effective means of exchange. This study evaluates whether cryptocurrencies could overcome the constraints and difficulties of conventional fiat currencies by contrasting Hayek's theories with the distinctive characteristics of cryptocurrencies.
This paper deals with the topic of “Liebhaberei in the income tax law - Doubtful questions on the tax topic of “Liebhaberei” on the example of the seven types of income of the income tax law as well as the current photovoltaic regulations.” In the following, questions of doubt concerning the tax topic of “Liebhaberei” shall be raised and analyzed using the example of the seven types of income of the Income Tax Law as well as the current photovoltaic regulations and, if possible, solutions shall be proposed. This paper will first give an overview of the basics of the subject of “Liebhaberei.”. In the consideration a focus is put thereby on “Liebhaberei” with incomes from trade enterprise in accordance with § 15 EStG as well as incomes from letting and leasing in accordance with § 21 EStG. Special features of the individual types of income to be taken into account in the “Liebhaberei.” audit, as well as audit schemes, are dealt with and, if necessary, supplemented and the legal consequences resulting from the hobby are illuminated. The focus will also be on income from commercial operations in accordance with § 15 of the German Income Tax Law (EStG).
Finally, the BMF letter of 29.10.2021 will be analyzed and the right of application and the associated requirements will be examined.
Das Ziel in der vorliegenden Arbeit ist es, die Frage zu beantworten, welche Chancen und Hindernisse sich durch die Digitalisierung im Controlling ergeben. Um diese Fragestellung auf die Praxis zu beziehen, wird das Konzept und die Einführung eines Prototyps beschrieben, der die Digitalisierung und insbesondere die Prozessautomatisierung im Materialkosten-Controlling der Mercedes-Benz AG vorantreiben soll. Der Zusammenhang zwischen dem theoretischen und praktischen Teil wird hergestellt, indem untersucht wird, ob die in der Fachliteratur vorgeschlagene Methode der Prozessautomatisierung auf das Praxisbeispiel der Mercedes-Benz AG passt. Zur Beantwortung der theoretischen Forschungsfrage wurde eine umfangreiche Literaturrecherche durchgeführt, während die praktische Forschungsfrage mit Experteninterviews fundiert wurde. Die Arbeit untersucht den Einsatz von digitalen Technologien und IT-Systemen im Controlling und stellt fest, ob die Unternehmen in der Lage sind, Digitalisierung in der Praxis umzusetzen. Die Herausforderungen dabei sind das Vorhandensein einer korrekten Datenbasis und die Weiterentwicklung der Kompetenzen der Mitarbeitenden. Auf Basis der vorliegenden Arbeit wird empfohlen, sich stärker auf eine vollständige und korrekte Datenbasis und auf eine kohärente und umfangreiche Integration der Systeme zu konzentrieren.
The goal of this study is to answer if the corona pandemic changed the risk aversiveness and risk tolerance of young German adults and how it changed their decisions when investing in shares, by using the behavioral finance approach.
To answer this question, a literature recherche and a quantitative study were done. The quantitative study consists of a questionnaire, which was answered by 216 German adults with ages ranging from 18 to 35.
Ziel dieser Arbeit ist es, die optimale Methode für Investoren zur Bewertung von Fußballvereinen aus der deutschen Bundesliga zu ermitteln. Dazu wurde der Ansatz verfolgt, den Dr. Tom Markham in der Arbeit "What is the optimal method to value a football club?" zur Validierung seines Ansatzes verwendet hat, indem er traditionelle Bewertungsmethoden auf ihre Eignung zur Bewertung der spezifischen Branche und des Marktes hin untersucht hat. Bei den drei untersuchten Modellen handelt es sich um die Substanzwertmethode, Varianten des DCF-Modells und Bewertungsmultiplikatoren. Darüber hinaus wurden zwei branchenspezifische Modelle vorgestellt, die Forbes-Liste der wertvollsten Fußballmannschaften und die Markham-Methode. Das Modell wurde nicht nur auf einen anderen Markt übertragen, sondern auch mit neueren Daten berechnet, nämlich mit den Spielzeiten 2010/10 bis 2020/21. Der Vergleich der Bewertungsergebnisse mit den tatsächlichen Transaktionen in diesem Zeitraum zeigt, dass die Markham-Methode zwar anwendbar ist, aber für die Bundesliga nicht die erste Wahl sein sollte.
Abstract
In the last decade, green bonds have become one of the most prominent and popular
financing instruments for mitigating climate change. The purpose of this paper is to analyze the impacts of green bonds with regard to climate neutrality and compare their performance with conventional bonds. Therefore, the following research questions were answered: What are the latest developments in the green bond market? What is the present state of standardized regulations? How do green bonds perform compared to their conventional counterparts? How transparent and "green" is the current green bond market? The paper is based on a literature review in the theoretical part and a practical part illustrating an insight into the current green bond market through three case studies.
In the green bond market, which has been growing steadily since 2015, Europe's increasingly strong and prominent position is evident. With a global market volume of over $500 billion in 2021, there has been a substantial increase in market growth during the past few years. A large body of literature shows that green bonds do not exhibit significant differences in performance compared to their conventional counterparts. As the green bond market matures, the phenomenon of a green bond premium is slowly disappearing. Which is in line with the results of the case studies. The green bonds outperform the conventional bonds and achieve a higher return. Further, a lack of standardized regulations can be observed. There are not one but many voluntary standards and regulations. As a result, the actual sustainability and impact of green bonds are difficult to measure.