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Course of studies
In dieser Arbeit wird eine Analyse von Bewertungsverfahren durchgeführt. Das Ziel die- ser Untersuchung ist es, jene Bewertungsverfahren zu identifizieren, die für die Bewer- tung der hTRIUS GmbH, einem Start-up, am geeignetsten sind. Diese qualitative Arbeit befasst sich nicht ausschließlich mit dem theoretischen Hintergrund, sondern bezieht die praktische Unternehmensbewertung der hTRIUS GmbH sowie ein Experteninterview mit ein. Die Unternehmensbewertung von Start-ups ist zum einen stark von der Planung und zum anderen von der Unternehmensphase abhängig. Andere Faktoren wie ein Unterneh- mensverkauf spielen bei der Wahl des Bewertungsverfahrens ebenfalls eine große Rolle. Für die hTRIUS GmbH stellt sich das DCF-Verfahren als am geeignetsten heraus, jedoch weisen jegliche Bewertungsverfahren Schwachpunkte auf. Diese bestehen darin, dass Faktoren, die nicht in Form einer finanzwirtschaftlichen Kennzahl zu erfassen sind, bei der Unternehmenswertermittlung exkludiert werden. Demzufolge muss in der Zukunft eine Lösung gefunden werden, diese Werte ebenfalls in die Bewertung aufzunehmen.
Conducting a due diligence is an integral part of M&A transactions. Its objective is to audit the targeted company with proper accuracy, in order to expose risks and opportunities and allow a profound decision on whether to acquire the company and which price to pay. An essential part of the due diligence is the environmental due diligence, which examines all environmental related liability risks, identifies costs and mitigation potentials. Up to now, little is known about the impact of environmental due diligence on company valuations in M&A transactions. The objective of this work is to get to the core of this influence with the help of interviews with several environmental consultants. The qualitative research shows that three main environmental risks bear an impact. The three main environmental risks are permissions, contamination on site and climate-related risks. Furthermore, it was discovered that the influence of these environmental risks on the company valuation is dependent on several factors. The influence depends on whether the investor is a strategic or a financial investor and to which extent the materiality limits are applied. Thereby four possibilities could be identified as possible effects on the company valuation: there is a dealbreaker, the environmental related costs are directly deducted from the purchase price, the deal size is changed, or the future cash flows of the target firm are being affected. Regarding the latter, an exemplary discounted cash flow calculation is used to demonstrate the negative impact of environmental risks on the target’s value. The findings of this qualitative research may be useful for industry experts, environmental researchers and companies planning M&A to consider environmental risks in their business valuations.