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This thesis deals with the determination of decision criteria for the development of a fixed-floating mix for non-financial firms and applies them to the example of Heineken.
Existing literature fails to offer a clear guidance on how to approach the fixed-floating decision. Managerial incentives, leverage, the availability of natural hedges, firm liquidity and the shape of the yield curve are frequently mentioned as factors influencing the fixed-floating mix of non-financial firms. I analyse a theoretical approach to constructing the fixed-floating mix and depict the difficulties that such a model based on historical data has in the current interest rate environment.
Conducting a peer group analysis, I study the trends in interest rate risk management in the brewery and alcoholic beverages industry. A clear tendency of the firms in the sample to maintain a high percentage of debt with fixed interest rates is visible. Furthermore, I analyse the risk-return trade-off and conclude that the importance of the fixed-floating split decision for the individual firm depends mainly on leverage and the firm’s capability to absorb volatility in interest expenses, measured by interest coverage.
Additionally, I determine leverage, the level of interest rates, the shape of the yield curve and the comparison to a core peer group as decision criteria Heineken should apply when reconsidering its fixed-floating mix in place. The analysis of these criteria leads to the conclusion that the current interest rate environment, financial metrics of Heineken and the comparison to a core peer group justify having a high percentage of debt with fixed interest rates and can even trigger Heineken to further increase the fixed portion of its debt.
Diese Arbeit dient dazu, die Angebots,- und Nachfrageseite von Private-Equity detaillierter zu beleuchten. Basierend auf den negativen Assoziationen durch die „Heuschrecken“- Debatte und neuer Supertrend, soll dies objektiv in einen neuen, zeitgerechten Kontext gebracht werden. Denn sowohl die Anbieter von Private Equity als auch die Nachfrager verfolgen bestimmte Ziele, haben gegebenenfalls differierende Interessen und können nicht nur auf einzelne Aktivitäten reduziert werden, wie diese in der Vergangenheit dargestellt wurden. Dazu werden die folgenden beiden Forschungsfragen gestellt: Wie sind die Aktivitäten von Anbietern und Nachfragern von Private Equity in einem neuzeitlichen Kontext zu bewerten? (1) und Welche Rolle können Privatanleger als potenzielle Investoren bei einer Private Equity- Transaktion einnehmen? (2)
Um die Forschungsfragen zu beantworten, wurden Experteninterviews mit drei Mitarbeitern von Private Equity- Fondsgesellschaften geführt, welche ihre Expertise einbringen konnten. Im Rahmen einer qualitativen Inhaltsanalyse wurden die Ergebnisse erhoben und ausgewertet.
Anhand der daraus erzielten Ergebnisse und mit Bezug auf die Forschungsfrage 1 konnte gezeigt werden, dass die Anbieter und Nachfrager nicht grundsätzlich als „Heuschrecken“ bezeichnet werden können, sondern weitere Aktivitäten deren Geschäftstätigkeiten beschreiben, die nicht Bestandteil der Diskussion um Franz Münteferings Aussage waren. Anhand der erzielten Ergebnisse und mit Bezug auf die Forschungsfrage 2 konnte gezeigt werden, dass Privatanleger durchaus eine Rolle hinsichtlich Private Equity einnehmen können, diese aber aufgrund von Restriktionen der Anlage und indirekter Partizipation nicht zwangsläufig in Frage kommen.
The purpose of this paper is to shed more light on the supply and demand side of private equity. Based on the negative associations by the "Heuschrecken" deabtte and new super trend, this is to be brought objectively into a new, contemporary context. After all, both the providers of private equity and the demanders pursue certain goals, may have different interests, and cannot be reduced to individual activities only, as they have been presented in the past. To this end, the following two research questions are posed: How should activities providers and demanders of private equity be evaluated in a modern context? (2) and What role can private investors play as potential investors in a private equity transaction? (1)
To answer the research questions, interviews with experts were conducted with three employees of private equity fund companies who were able to contribute their expertise. Within the framework of a qualitative content analysis, the results were collected and evaluated.
On the basis of the results obtained and with reference to research question 1, it was possible to show that the providers and demanders cannot fundamentally be described as "Heuschrecken", but rather describe further determinants of their business activities that were not part of the discussion surrounding Franz Müntefering's statement. On the basis of the results obtained and with reference to research question 2, it could be shown that private investors can certainly play a role with regard to private equity, but that they are not necessarily eligible due to restrictions on investment and indirect participation.
Ziel dieser Arbeit ist es, die optimale Methode für Investoren zur Bewertung von Fußballvereinen aus der deutschen Bundesliga zu ermitteln. Dazu wurde der Ansatz verfolgt, den Dr. Tom Markham in der Arbeit "What is the optimal method to value a football club?" zur Validierung seines Ansatzes verwendet hat, indem er traditionelle Bewertungsmethoden auf ihre Eignung zur Bewertung der spezifischen Branche und des Marktes hin untersucht hat. Bei den drei untersuchten Modellen handelt es sich um die Substanzwertmethode, Varianten des DCF-Modells und Bewertungsmultiplikatoren. Darüber hinaus wurden zwei branchenspezifische Modelle vorgestellt, die Forbes-Liste der wertvollsten Fußballmannschaften und die Markham-Methode. Das Modell wurde nicht nur auf einen anderen Markt übertragen, sondern auch mit neueren Daten berechnet, nämlich mit den Spielzeiten 2010/10 bis 2020/21. Der Vergleich der Bewertungsergebnisse mit den tatsächlichen Transaktionen in diesem Zeitraum zeigt, dass die Markham-Methode zwar anwendbar ist, aber für die Bundesliga nicht die erste Wahl sein sollte.
Das Ziel in der vorliegenden Arbeit ist es, die Frage zu beantworten, welche Chancen und Hindernisse sich durch die Digitalisierung im Controlling ergeben. Um diese Fragestellung auf die Praxis zu beziehen, wird das Konzept und die Einführung eines Prototyps beschrieben, der die Digitalisierung und insbesondere die Prozessautomatisierung im Materialkosten-Controlling der Mercedes-Benz AG vorantreiben soll. Der Zusammenhang zwischen dem theoretischen und praktischen Teil wird hergestellt, indem untersucht wird, ob die in der Fachliteratur vorgeschlagene Methode der Prozessautomatisierung auf das Praxisbeispiel der Mercedes-Benz AG passt. Zur Beantwortung der theoretischen Forschungsfrage wurde eine umfangreiche Literaturrecherche durchgeführt, während die praktische Forschungsfrage mit Experteninterviews fundiert wurde. Die Arbeit untersucht den Einsatz von digitalen Technologien und IT-Systemen im Controlling und stellt fest, ob die Unternehmen in der Lage sind, Digitalisierung in der Praxis umzusetzen. Die Herausforderungen dabei sind das Vorhandensein einer korrekten Datenbasis und die Weiterentwicklung der Kompetenzen der Mitarbeitenden. Auf Basis der vorliegenden Arbeit wird empfohlen, sich stärker auf eine vollständige und korrekte Datenbasis und auf eine kohärente und umfangreiche Integration der Systeme zu konzentrieren.
Analysis of Fintech Markets
(2023)
The technological advancement in the business sector, in particular in the banking world, forces the financial sector to adapt its services. The Fintech companies aim to cope with these advancements and change the money management for clients. The question that arises is how the FinTech companies have developed and if they are profitable. That is the reason for the research of the development of the Fintech companies theoretically and practically, focusing on their financial performance. The methodology used in this paper is for the first chapter gathering existing knowledge of previous studies and including law directives to underline the development and in the second chapter using the information available from the companies itself. One can conclude the development of the acceptance of digitalized banks have increased after the economic crisis in 2008. Furthermore, the regulatory systems have problems coping with the velocity of change and the income of new products and services. The practical analysis of the FinTech companies show, that they do have certain advantages for clients, but are not immune against economic volatility. Having analyzed existing companies is beneficiary for the research field, as for now no practical analysis of the companies have been done. Nevertheless, the limitation of this research is due to the fact of probable biased information from the companies.