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Christin Maier

• In den letzten zwei Jahrzehnten haben die dynamischen Veränderungen auf den globalen Finanzmärkten Investoren vor neue Herausforderungen und Chancen gestellt. Erneut stellt sich die Frage nach der langfristigen Überlegenheit aktiver oder passiver Anlagestrategien. Um dies zu untersuchen wurden 363 aktive Aktienfonds aus sieben Vergleichsgruppen Deutschland, Europa, Global, USA, Asien-Pazifik ex Japan, Schwellenmärkte und Japan in Referenz zu sieben entsprechenden passiven Exchange-Traded Funds über einen Zeitraum von 2006 bis 2023 gestellt. Die Analyse umfasst die Nettogesamtrenditen, risikoadjustierten Kennzahlen, die Rentabilität wachstums-, wert- und gemischt orientierter Anlagestrategien sowie eine Untersuchung basierend auf dem Capital Asset Pricing Model. Die Ergebnisse zeigen, dass in sechs von sieben Vergleichsgruppen die Mehrheit der aktiven Aktienfonds sowohl bei der Nettogesamtrendite als auch bei den risikoadjustierten Kennzahlen hinter den Referenz-Exchange-Traded Funds zurückblieb. Eine Ausnahme stellt die Vergleichsgruppe Aktien Asien-Pazifik ex Japan dar, in der 76,67% der aktiven Fonds den Referenz-Exchange-Traded Fund übertreffen und höhere risikoadjustierte Kennzahlen aufweisen. Die meisten Capital Asset Pricing Model-Analysen sind statistisch insignifikant, signifikante Ergebnisse zeigen keine Mehrrendite aktiver Fonds. Unter den untersuchten Anlagestrategien erwies sich die wachstumsorientierte als die erfolgreichste, gefolgt von der gemischten und der wertorientierten Strategie.